Mejora la calificación crediticia de Argentina, pero el mercado mira a 2027

La agencia Fitch Ratings elevó la calificación soberana de Argentina a 'B-', un escalón por encima del nivel anterior, en medio de un contexto financiero global más favorable. La mejora, que aún mantiene al país en grado especulativo, fue recibida con optimismo por el mercado, que en los últimos días vio caer el riesgo país y subir los bonos argentinos. Sin embargo, analistas advierten que los desafíos fiscales y electorales siguen siendo clave.

El secretario de Política Económica, José Luis Daza, afirmó que el Tesoro nacional podría buscar financiamiento a tasas más bajas, pero aclaró que por el momento no emitirá nueva deuda. "No queremos pagar tasas de interés que pongan en peligro la dinámica fiscal en el mediano plazo", dijo en un evento de Moody's en Buenos Aires. "Cerramos el programa financiero para el 2026 sin tener que pagar las tasas muy altas que nos pide el mercado", agregó.

La mejora de Fitch coloca a Argentina al mismo nivel que países como Angola, Bolivia o Ecuador. Según cálculos privados, si el riesgo país se alineara con el de esos países, podría caer a unos 350 puntos básicos, lo que permitiría acceder a financiamiento soberano a tasas inferiores al 8% anual en dólares. Eric Ritondale, economista jefe de Puente, señaló que "lo más relevante de alcanzar la categoría 'B-' es que funciona como un catalizador para activar la demanda de inversores institucionales".

No obstante, Fitch advirtió que persisten vulnerabilidades como las bajas reservas netas, la elevada inflación y el historial de inestabilidad macroeconómica. Ignacio Morales, de Wise Capital, subrayó que "el reporte advierte que la nota permanece en terreno especulativo debido a riesgos persistentes". Entre las preocupaciones figuran la debilidad de la liquidez internacional y una inflación que aún resiste a la baja.

El Gobierno ya comenzó a posicionarse para los vencimientos de deuda en dólares de julio, por unos 4.300 millones de dólares, mediante la ampliación de la emisión de bonos locales. Roberto Geretto, de Adcap Grupo Financiero, indicó que "las colocaciones de 'Bonares' en el mercado local ya superan los 2.200 millones de dólares". La estrategia oficial apunta a acumular reservas a través de compras del BCRA, financiamiento de organismos internacionales y el ingreso de divisas por inversiones del RIGI.

De cara a 2027, los analistas ponen el foco en la dinámica electoral. Juan Manuel Franco, de Grupo SBS, destacó: "Si bien estamos lejos de las elecciones aún, parte del ojo estará sobre la dinámica de la economía real en sectores rezagados y salarios reales y empleo". Florencia Blanc, de Aldazabal y Compañía, agregó que "los compromisos de deuda a partir de 2027 lucen exigentes sin salida al mercado internacional".