BCRA admite menor demanda de dinero pero confía en baja de inflación

El Banco Central de la República Argentina (BCRA) admitió en su último Informe de Política Monetaria que la demanda de dinero por parte del público resultó menor a la esperada. A pesar de que el circulante en la economía es inferior al proyectado, los precios continúan en alza, un fenómeno que la entidad busca explicar con tres argumentos.

Según el informe, la baja demanda de dinero no implica necesariamente un freno en el proceso desinflacionario. El BCRA sostiene que la inflación igualmente bajará, aunque no detalla plazos concretos. La entidad atribuye la divergencia entre la menor tenencia de dinero y el aumento de precios a factores como la persistencia de expectativas inflacionarias, la indexación de contratos y la velocidad de circulación del dinero.

El informe señala que, pese a la contracción monetaria, la economía sigue mostrando rigideces que impiden una transmisión directa de la menor liquidez a los precios. En particular, el BCRA destaca que la formación de precios en sectores clave como alimentos y energía responde más a costos y márgenes que a la cantidad de dinero disponible.

Analistas privados consultados coinciden en que la demanda de dinero es un indicador rezagado y que la política monetaria contractiva suele tener efectos retardados sobre la inflación. Sin embargo, advierten que si la demanda no se recupera, el BCRA podría enfrentar dificultades para anclar expectativas sin recurrir a medidas más drásticas.

El informe no modifica las metas de inflación oficiales, que proyectan una desaceleración gradual durante el año. El BCRA reafirmó su compromiso con el equilibrio monetario y la reducción del déficit cuasi fiscal como pilares de la estrategia antiinflacionaria.